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高科石化跨界布局水处理胜算几何?

来 源:中华水网摘自网络   发布时间:2020-08-01 移动版

江苏高科石化(002778,股吧)股份有限公司(下称“高科石化”)进军环保水处理领域的战略布局尘埃落定。

近日,高科石化披露了其《重大资产购买暨关联交易报告书(草案)》,表示拟以现金交易方式购买苏州中晟环境修复股份有限公司(下称“中晟环境”)70%股份,交易金额为6.3亿元。交易完成后,中晟环境将成为公司控股子公司。高科石化由此正式进入水处理行业。

作为国内领先的润滑油生产商,高科石化多年来一直深耕于各类润滑油产品的研发、生产和销售,此时选择进军环保水处理领域,高科石化打着什么“算盘”?

斥资6.3亿进军水处理领域

根据交易报告书,高科石化拟以现金交易方式向吴中金控购买其所持的中晟环境70%股份。本次交易前,吴中金控及其一致行动人天凯汇达合计拥有高科石化公司1468.77万股股份,占上市公司股本总数的16.48%对应的表决权,系上市公司拥有表决权份额最大的股东。因此,此次交易构成关联交易。

资料显示,中晟环境是一家以环保水处理业务为主的环境综合治理服务企业,主营业务包括污水处理设施运营、环境工程EPC、土壤修复及环境咨询服务等。曾有新三板挂牌经历,2016年3月,中晟环境在股转系统挂牌并公开转让,次年8月,吴中金控收购中晟环境70%股权,成为其控股股东。

事实上,此次交易是高科石化易主苏州市吴中区人民政府后首次筹划资产重组,早在去年2月,高科石化原实控人许汉祥向吴中区政府控制的天凯汇达转让所持9.42%股份。今年年初,许汉祥向吴中金控转让所持7.06%股份。两个月后,许汉祥放弃其持有的1152.4万股股份(占公司总股本12.93%)所对应的表决权。吴中金控及其一致行动人的实际控制人为吴中区政府。

“本次通过收购标的公司股份,上市公司将进入环保水处理业,实现双轮驱动发展,从而进一步提升上市公司综合竞争力;同时通过本次交易注入盈利状况良好的优质资产,将明显提升上市公司的整体业绩,上市公司转型发展将实现突破,持续经营能力将得到有效提升。”高科石化称。

标的增值率近400%

根据华信评估《资产评估报告》,截至2019年12月31日,中晟环境账面资产总计2.89亿元,负债1.036亿元,净资产1.854亿元。采用收益法的评估结果作为评估结论,中晟环境股东全部权益的市场评估价值为9.013亿元,较账面净资产增值7.158亿元,增值率达386.03%。70%股份交易作价为6.3亿元。

而根据年报,截至2019年末,高科石化总资产8.07亿元,净资产6.43亿元,货币资金账面价值仅为8041万元。

高科石化将如何支付6.3亿元的收购价款?

根据《股份收购协议》的相关约定,高科石化将采取分五期付款的方式支付股份转让价款。在购买协议签署的五个工作日、2020年末之前、中晟环境2020年至2022年业绩承诺实现情况报告后的五个工作日内,高科石化分别支付交易作价6.3亿元的10%、20%、20%、20%、30%。

据悉,,2017—2019年及2020年一季度,中晟环境净利润分别为3078万元、7734.1万元、1.06亿元及1,887.59万元。高科石化测算,以2019年数据为基础,中晟环境纳入公司合并报表后,公司营业收入、营业利润、归属于母公司所有者的净利润、基本每股收益(元/股)增幅分别为67.59%、746.57%、462.58%、467.28%。交易完成后,将大幅提升上市公司业绩。

值得注意的是,此次交易签订了《业绩承诺及补偿协议》,吴中金控承诺标的公司2020—2022年度经审计的扣除非经常性损益前后孰低的归属于母公司所有者的净利润数额分别不低于9000万元、1亿元、1.1亿元,且业绩承诺期累计实现净利润总额不低于3亿元。

转型双轮驱动能否成功?

对高科石化来说,此次交易是其进入环保水处理业、实现双轮驱动发展、进一步提升公司综合竞争力的重要里程碑。

作为国内领先的工业润滑油产品生产商之一,高科石化是国内大中型变压器生产企 业、汽车和工业企业等的重要供应商。但从近几年财报数据来看,高科石化似乎陷入业绩增长乏力、发展动力不足的困境。

数据显示,2017—2019年及2020年一季度,高科石化分别实现营业收入5.74亿元、6.89亿元、7.18亿元、1.21亿元;实现归属于母公司所有者净利润分别为3067万元、1813万元、1617万元、-510万元,分别同比下降约9.8%、41%、10.8%、-207.12%。

高科石化表示,由于民营企业的资金仍趋于偏紧、特别是制造业仍趋于低迷阶段,虽然公司的原材料基础油随着国际原油价格的变化平稳起跌,但由于润滑油市场的竞争激烈,导致公司的主产品变压器油等产品仍只能压缩利润空间。

今年以来,环保行业相关政策不断,《全国重要生态系统保护和修复重大工程总体规划(2021-2035年)》、《关于营造更好发展环境 支持民营节能环保企业健康发展的实施意见》等文件将水环境治理提到新高度。

在多位分析师看来,随着国家对水资源和环境保护的重视,环保水处理建设和运营市场将进入高速发展期,市场需求进一步扩大,水处理、环境修护企业将迎来新机遇。

值得关注的是,2020年1月今年以来,受新冠肺炎国内外先后爆发新型冠状病毒疫情。受疫情的影响,中晟环境2020年第一季度主要业务的复产复工情况不及预期。2020年1—3月净利润为1887.59万元。

受疫情影响或其他因素影响,2020年中晟环境能否完成业绩承诺要求?高科石化此次收购后续发展如何?本报将持续关注。

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