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公用事业行业跟踪报告:环卫新规引领升级 订单释放关注水处理

来 源:中华水网摘自网络   发布时间:2020-07-17 移动版

投资要点:

    杭州“环卫新规”引领行业升级。1、提升机械化作业水平:确保主城区/副城区/三县市次干道机械化清扫率分别达85%/80%/65%以上,推广使用环卫小机械,街巷保洁机械化率2020-2022 年分别达到20%/40%/60%,逐步“机械换人”,机械化率作为招标技术评价重要指标,2019 年杭州提出到2025 年实现全市主次干道100%机械化清扫(2020 目标62%以上),我们认为,环卫机械化率提升应是趋势,或将在更多城市推广;2、提升清洁能源车占比:每年新增或更新环卫车辆中,新能源车(含电动车及国六天然气车)不得低于总量的80%,将新能源车采用比例作为招标技术评价重要指标;3、推进区域化保洁:每个标段原则不少于25 万平方米,延长服务期限至5 年(3+2),以推动新能源车更换。我们认为,杭州新规代表行业趋势:机械化、新能源替代、区域保洁,利好环卫设备,建议关注:盈峰环境、龙马环卫、北控城市资源。

    生物质发电年度方案难产?北极星垃圾发电网援引中国能源报报道,生物质发电“年度建设管理方案”(年度装机规模和补贴落实)仍未出台,可能与2020年的变化相关:1、主管部门变更:2020 年以前,生物质发电主要由能源局新能源司负责,年初《关于促进非水可再生能源发电健康发展的若干意见》将管理权限划分给发改委,部门调整可能出现衔接不畅的情况;2、管理模式变化:

    风电和光伏多年来一直进行年度规模管理,生物质一直由地方政府管理,没有年度规模限制,2020 年新增生物质发电项目的补贴确定方式也将向风电、光伏看齐,实行年度规模化管理。《2020 中国生物质发电产业发展报告》预计2020年行业总装机2550 万千瓦,我们测算补贴率上升至25%,但仍偏低,我们认为,生物质发电管理层级上的提升体现了国家对行业的重视,但补贴安排仍未落实,企业呼吁年度管理方案尽快出台,,关注管理方案的进展,可以关注龙头企业热电联产改造:长青集团,中国光大绿色环保。

    长江大保护+粤港澳大湾区,水处理订单持续释放。根据北极星水处理网统计,第二季度,水处理市场共释放亿级订单超747 亿元,较第一季度的593 亿元上涨20.6%,前两季度累计达1340 亿元,较2019 年上半年同比+17.5%。从区域分布上来看,中南区域投资总额继续领跑(湖北和广东)。6 月大单主要花落水处理头部企业及部分中字头央企,粤港澳大湾区成为更多企业全新发力点。6月碧水源(与中交组成联合体)参与中标2 个项目总投资额高达122 亿元。根据中国水网新闻,三峡集团郭亚丽博士曾测算,长江经济带水生态环境保护资金需求在2 万亿元以上,三峡集团预计到2020 年底累计落地投资超1150 亿元,按30%估算投资占比(2019 年长江流域各省10 亿级大订单中,长江生态环保集团投资额占比32%),则2020 年底长江大保护将完成3833 亿元,完成率约为19%。若按GDP 的2.5%估算粤港澳大湾区水处理市场(南海区启动79 亿元水环境治理项目,占其2019 年GDP 约2.5%),对应总规模约为0.27 万亿元,截止2020.6,已释放订单716 亿元,完成率约27%。我们认为,长江大保护和粤港澳大湾区建设有序推进,订单持续释放,叠加EPCO 模式推广,行业盈利与现金流均有望改善,建议关注低估值水处理企业:碧水源、北控水务集团、兴蓉环境。

    投资与建议。 Wind 环境与设施服务指数上周(7.6-7.10)累计涨幅6.8%,跑输上证指数0.5pct,今年累计跑输0.4pct。地方新规或推动环卫行业升级,关注生物质补贴方案和环卫订单释放。近期低估值板块涨幅居前,我们认为低估值的环保板块也有望迎来估值修复,建议关注业绩稳健的低估值高增长行业龙头:盈峰环境(环卫)、北控城市资源(环卫),瀚蓝环境(垃圾发电),高能环境(土壤+危废)。

    风险提示:政策落地不达预期,市场释放不达预期。

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