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[买入评级]环保工程及服务Ⅱ行业跟踪:2017年环保板块预计业绩同比增长32% 水处理、监测保持快速增长

来 源:中华水网摘自网络   发布时间:2018-02-06 移动版

[买入评级]环保工程及服务Ⅱ行业跟踪:2017年环保板块预计业绩同比增长32% 处理、监测保持快速增长

  时间:2018年02月05日 15:01:12 中财网  

 
核心观点:
2017 年环保板块业绩同比增长32%,处理、监测保持快速增长
根据环保板块46 家公司披露的2017 年业绩预告(取中值),净利润合计164.37 亿元,同比增长32%。剔除净利润占比较大的环保科技板块(三聚环保、神雾环保)以及重庆水务大额非经常损益影响,板块净利润合计99.53 亿元,同比增长25%。

蓝天保卫战2.0(三年期)将推出,工业改造+清洁供暖依然是主线。2017 年北京空气质量的显著改善得到政府、居民的普遍认可,我们预期政府将推出蓝天保卫战2.0 的三年作战计划以巩固成效。总结治理经验来看,2017 年大力度的工业限产+清洁供暖改造是同比过往几年的最大举措,而2018 年则有较多变化:1)取代限产停产,2018 年非电工业领域或将全面推进类超洁净改造。环保将作为深化供给侧改造的重要标准。2)清洁供暖方面,我们预期清洁燃煤集中供热仍为主流供热措施;同时 “煤改气”的大方向未变,但要增加相应供应能力。

受益PPP 订单快速增长、项目持续落地,水处理板块业绩增长31%
市政水处理板块合计净利润35.51亿元,同比增长31%。其中碧水源净利润增速占板块70%,中小规模公司业绩增速较高,板块中仅津膜科技由于工程进度放缓、资产减值损失出现亏损。剔除津膜科技后,市政水处理板块合计利润同比增长35.74%。PPP项目逐步落地实施、订单持续增长带来的收入上升,是各公司业绩增长的主要原因。

监测板块维持高增长,大气板块增速下滑
监测板块维持高增长。监测板块合计净利润11.39亿元,同比增长41%,近3年保持快速增长。监测龙头聚光科技预告业绩中值5.03亿元,同比增长25%。先河环保受益京津冀网格化监测快速推广同比快速增长83%。

大气板块业绩同比下滑,其中清新环境受项目进度和财务费用等因素影响,业绩预告中值同比持平;远达环保、三维丝等则业绩明显下滑。

投资组合:联美控股+中再资环+聚光科技+龙净环保+三聚环保
风险提示
市场低价恶性竞争, EPC 工程结算进度低于预期,运营企业补贴无法按时到位,产能利用率不足。

□ .郭.鹏./.蒋.昕.昊  .广.发.证.券.股.份.有.限.公.司

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