环保工程服务行业:他山之石·产业研究系列报告 哈哈文学网_中华水网
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环保工程服务行业:他山之石·产业研究系列报告

来 源:中华水网摘自网络   发布时间:2017-08-25 移动版

针对目前 PPP 项目现状,川财证券研究所产业研究部组织了环保 PPP 项目专家调研。调研纪要如下:

环保 PPP 项目模式是由外国公司引进至国内开展,比如较早进入中国市场的法国威立雅环境集团。

政府付费采用相应调价机制,利率变化对 PPP 项目收益影响有限

政府会根据 CPI、 PPI 等主要经济指标,使用调价公式调整付款标准,以平衡项目和企业的收益。这种调整两至三年进行一次, 与利率变动无直接关系。

一般情况下, PPP 项目的最终投资规模较上报规模有增幅,这种增幅一定程度上能够抵消利率变动带来的影响。

另一方面,部分环境建设企业会从境外获取成本较低的融资,因此国内融资成本的变化对其影响不大。

综合以上三点因素,利率变化对 PPP 项目收益影响不大。

PPP 项目建设周期多为 2 年, 2.5 或 3 年开始回收资金

大部分项目需要 2 年左右的建设期, 2.5 至 3 年后开始出现明显的费用收益。目前 PPP 付款模式有三种:第一种为使用者付费,主要适用于自来水厂、污水处理厂等项目;第二种为政府付费,政府作为用户通过政府财政付款,多适用于城市生态建设,例如湖泊改造等;第三种为使用者与政府“双付费模式”,即使用者先付费,不足部分由政府付费。

政策与资金趋严,资产证券化或成改善方案

从政策层面观察,发改委近期发文严禁以政府购买服务的名义违法违规融资,所有项目都需要纳入财政规划。目前政策要求地方政府每年 PPP 资助金额不能超过财政预测额度的 10%。这一系列规定对项目形式与标准提出了明确要求,抑制了以各种“擦边球”形式开展项目所带来的潜在风险。目前大多数企业自身也在加强监督排查,防范这类情况的发生。

从资金层面观察,两方面原因导致了 PPP 项目资金来源偏紧。

一方面,在“去杠杆”的大背景下,银根偏紧,银行对 PPP 项目以及公司资质的审核标准明显提升。另一方面,过去几年资金相对充足发放贷款的 PPP 项目,接下来可能会因为信贷收紧而产生延期或者后续资金缩减等情况。

政府和企业一直希望推行 PPP 项目的资产证券化以改善现状。目前已有部分项目开始尝试这种方式,比如部分污水处理厂项目。具有资产证券化可行性的项目需要具备一些特质,例如现金流稳定且可预测性强,主要由使用者付费,运营模式成熟,正常运营两到三年以上等。

特别提示: 行业专家观点仅供参考,系统性或时效性会因市场环境而变化,不代表投资建议。

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